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顺络电子研究报告:天相投顾-顺络电子-002138-有望受益周期回暖期待拐点出现-120229

股票名称: 顺络电子 股票代码: 002138分享时间:2012-03-05 09:26:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹高
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 205 KB 分享者: am****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011月,公司实现营业收入5.50亿元,同比增长22.55%;营业利润9129.43万元,同比下降17.56%;归属母公司所有者净利润8011.49万元,同比下降16.41%;基本每股收益0.39元/股;  利润分配预案为每10股转增5股派现金1.5元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2011年,公司营业收入同比增长22.55%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营业务增长的主要原因是公司产品市场占有率不断提升及新产品持续推向市场所致。
          毛利率大幅下滑。2011年,公司综合毛利率29.95%,比去年同期下滑了15.55个百分点。毛利率下滑的主要原因是原材料大幅上涨以及产能利用率不足所致,报告期内公司产品主要原材料价格较上年同比增长了44.68%。考虑到公司产品毛利率受到银价的影响较大,以及产能利用率未来有望有所提升,未来公司的综合毛利率可能企稳回升。
          期间费用控制能力有所上升。报告期内,公司期间费用率14.95%,同比降低4.61个百分点。其中,销售费用率3.82%,同比下降1.1个百分点,主要是由于股权激励成本减少所致;管理费用率9.60%,同比下降2.98个百分点,主要是由于股权激励成本减少及各管理层绩效工资下降所致;财务费用率1.52%,同比下降0.52个百分点,主要是由于公司加强通过多种渠道降低融资成本所致。
          公司是国内片式电感龙头,有望受益于景气周期回暖。公司片式叠层电感市场占有率较高,是国内的片式电感龙头企业,其产品下游市场主要包括智能手机、通讯基站、平板等领域,未来发展前景较为广阔。目前景气周期处于筑底阶段,随着周期回暖,公司产能利用率不足的问题将有望得到解决,公司可能极大地将受益于景气回升。

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