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东港股份研究报告:天相投顾-东港股份-002117-票据印刷向综合,金融服务转型进行时-120301

股票名称: 东港股份 股票代码: 002117分享时间:2012-03-05 08:36:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 222 KB 分享者: hea****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011年全年,公司实现营业收入7.82亿元,同比增长9.76%;营业利润1.11亿元,同比增长8.27%;归属母公司所有者净利润8696万元,同比增长9.81%;实现基本每股收益0.70元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分红预案为每10股转增10股派发现金股利4.00元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          票据印刷龙头,新产品积极发展。公司是我国商业票据印刷领域龙头企业,2004年至2010年其票据(印刷品)收入及毛利占比均超过80%,2011年票证产品依旧稳健增长,全年实现收入6.35亿元,同比增加10.75%。稳固龙头业务的同时,公司积极在标签、数据产品、彩印、金融IC卡等几大新业务领域寻求新的增长动力,2011年公司标签、数据产品、彩印业务收入分别同比增长33.22%、33.24%和559.22%,尽管整体规模仍难与票证印刷相媲美,但其良好的发展势头正在使一个更具增长潜力的业务结构逐步形成。
          综合毛利率略有下降,期间费用控制较好。公司主要产品2011年综合毛利率为34.69%,同比下降了0.98个百分点,其中票证产品下降2.07个百分点,标签产品下降11.56个百分点,而数据产品和彩印业务伴随销量增长,毛利率有所提升。费用方面,除管理费用因为工资福利费和税金支出增加导致同比增长10.55%,超越收入增幅以外,销售费用控制合理,仅增长7.54%,财务费用因归还银行贷款,大幅减少。2011年,公司整体期间费用率为19.35%,同比下降了1.52个百分点,确保了全年利润的小幅增长。

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