研究结论
        2  月CPI  同比或回落至3.2%附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上一周商务部公布的食用农产品市场价格指数继续下降，我们估计食品价格前三周的累计降幅在0.94%左右，其中肉类、蛋类和蔬菜价格降幅较大；水产品价格略有上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节过后食用农产品价格大幅回落，基本符合我们预期。非食品方面，在经济前景仍不乐观的情形下，一段时间内很难有新的因素推动其上涨。我们估计2月食品价格环比1  月下降0.47%，非食品环比为0%，总体环比上月下降0.14%，那么2  月份CPI  同比或回落至3.2%附近。中采联公布的2  月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月回升0.5  个百分点，受春节因素影响，2  月PMI  小幅回升属于正常情况，和历年春节前后PMI  变化幅度相比，今年升幅最小（去年2  月份过春节，3  月份PMI  小幅回升1.2%），数据的小幅反弹并不能说明下游需求出现好转。
        3月份资金面将较为宽松。央行公布去年12月底金融机构超储率为2.3%，由于春节前后央行以公开和非公开的形式进行了大规模的逆回购，导致对今年以来各月超储率测算产生误差，我们假设1  月份央行向市场补充流动性净规模为4000  亿，则1  月底超储率为1.3%左右。从趋势来看，3月份超储率将高于2  月份，资金面相对宽松（若公开市场操作到期资金2340  亿全部净投放，3  月底超储率将达到2.04%），7  天回购利率有望回落至3%以下。