每周思考：信贷的供给约束与需求约束
          1-2  月信贷投放连续低于预期，主要是需求方面的因素导致的，因为资金价格在下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受房地产调控和政府融资平台债务到期的限制，未来信贷需求可能继续疲弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          供给因素是次要因素。从信贷供给的三个约束看（准备金约束、贷款规模控制、存贷比约束），信贷供给减少在很大程度上是受存贷比制约，而不是货币当局通过信贷规模或者窗口指导的结果。
          给定全年14%的M2  增速目标，未来政策将不得不放松。在外汇占款温和增加的假设下，2012  年全年需要8-8.5  万亿的新增信贷，而信贷需求将制约这一目标的实现。政策上，适当放松对信贷的控制有利于为供给约束松绑，有选择放松房地产信贷和对地方融资的限制，有利于增加信贷需求，如此，则全年货币政策目标才可以实现。