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中国平安研究报告:东方证券-中国平安-601318-再融资案高票通过点评报告-080306

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2008-03-06 13:30:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小罡
研报出处: 东方证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 403 KB 分享者: xj****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  股东大会之前,我们估计股东大会通过再融资案的概率为60%,即H  股通过基本没有问题,而A  股通过的不确定性相对较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到3  月5  日中午,因为参与投票的股东人数低于预期,我们估计通过再融资案的概率为80%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  3月5  日晚,统计结果表明,平安再融资案获得了92%以上的赞成票。通过并不令人意外,但是以如此显著的优势高票通过,是有点出乎意料的。我们认为,投票结果可以说明以下四点。
􀁺  首先,相比关注公司短期股价表现的股东而言,关注公司长期发展潜力的股东占据了压倒性优势。
􀁺  其次,绝大多数股东相信公司高管层的眼光和经验,并认为趁次贷风波之机收购参股海外优质金融资产是明智选择。
􀁺  再次,反对公司进行再融资的股东可能已经先期抛售了股票。从而使得此次议案反对票率仅为6%。
􀁺  最后,平安增发的“理性逻辑”已经逐步深入人心。
􀁺  在平安股东大会通过再融资议案之后,我们估计,短期内平安股价或许有进一步下跌的可能。但是,92%以上的赞成票,意味着绝大多数着眼长远的股东并不会抛售平安。因此,下跌空间应该有限。
􀁺  另一方面,由于再融资有望提升公司长期发展潜力,对公司基本面估值产生较强的支撑作用。即使按照6.1%长期回报率、12%风险折现率以及38X新业务倍数进行谨慎估值,08  年中也能达到89.07元/股,即中期内平安股价上升空间将达到30%-40%左右。总之,在基本面向好的支持下,股价下跌就是买入良机

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