q  景气下行或趋于见底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东地区的家电下乡在2011  年11  月底结束，以旧换新政策在12  月底退出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前者主要影响农村居民的消费档次，后者对销量带来直接的脉冲式影响。政策完全退出后，各级市场销量负增长的时间尺度为1  至3个月，三四级市场恢复的速度快于一二级市场。此前资本市场对于进入2012年之后的政策退出的冲击已有预期，但是对于冲击的力度和时间长度都过于悲观，调研结果不改2012  年行业低速增长的判断，但优于之前市场的预期。
        q  三四级市场魅力凸显。今年是家电市场承压之年，三四级市场无论在增速、政策退出后的恢复速度、未来的成长空间等方面，都对渠道商具有很大的吸引力。
        家电连锁将着力布局三级市场。海尔基于自身的物流能力，在三四级市场发展起来的日日顺体系，在三四级市场的发展充分发挥了本地化优势。
        q  电视在一二级市场KA  成为亮点。在一二级市场的KA，电视的销售复苏快于其他家电品类，主要受益于房地产限制政策对电视的影响较小。目前LED  电视几乎已成标配。去年以来，3D  电视的销售占比提升明显。KA  经营者认为，彩电市场的竞争模式已经从价格竞争走向产品竞争。虽然降价促销依然屡见不鲜，但是基本毛利率是有保证的。智能电视目前的销量占比还很低，未来苹果的智能电视推出来之后，行业有了标准，或可带动智能电视的普及。
        q  风险提示：宏观景气下行，地产政策进一步收紧，原材料价格大幅上升，海外需求大幅缩减。