投资摘要：
        2  月汇丰PMI  初值继续上升，但仍处50%以下，短期经济仍处主动去库存阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行24  日宣布降准。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在季节性因素和降准影响下，预计M2  增速降扭转1  月下滑局面，再次上升。国际经济方面，美国再次充当全球经济领头雁角色下，近期美国经济复苏有助于中国出口回暖。
        房地产政策微调成为地方政府主基调，2  月主要城市成交面积环比上升。
        自2011  年10  月以来，10  余城市对房地产调控政策进行微调，方式包括限购变化、土地出让、标准住房标准、税费优惠和购房补贴等。在经济下行和地方政府债务约束背景下，短期土地财政是获得资金的最有效方式，这也是地方政府政策微调的根本动力。
        2  月农产品、煤炭价格下降，化工、农资、石油、有色价格略有上涨。考虑基期因素，预计2  月CPI  和PPI  分别回落至3.6%和0.1%左右。
        房地产销售低迷制约下游行业复苏。钢铁、有色、建材短期景气依旧。根据行业研究员反馈，机械设备行业2  月下半月订单缓慢增加，但弱于往年同期。天气因素造成开工延后、劳工成本上升（幅度10%-20%）、经济下行背景下需求疲软是造成行业新订单和开工弱于往年同期的主要原因。
        化工行业整体景气未改，中药价格处于低位有利于盈利空间拓宽。乙烯、石脑油价格2  月呈现上升态势。由于国内市场对该类产品市场定价权较弱，价格上升压缩下游行业盈利空间。中药行业需求相对稳定，而中药材价格2  月仍处低位，这有利于拓宽行业盈利空间。
        环保设备受政策青睐。2  月约束性政策出台为环保设备拓展市场需求，有利于行业景气恢复。
        轻工制造中印刷行业盈利空间增加。国内外浆价和纸价仍处于低位，考虑到印刷行业需求相对稳定，成本下行有利于行业盈利空间的拓展。