投资摘要：
        .  2011  年全年市场几乎单边下跌，物价高企之下的盈利与估值双重绞杀是主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体分析，去年4  月初，市场大幅度下跌是对经济下滑的担忧；7  月中旬的下跌在于物价高企导致的政策超调的风险，尤其是外围市场环境恶化以及央行扩大存准金缴存范围，加剧了下跌的趋势；11月中旬的下跌利空因素在于微调政策未能实质性兑现，中央经济会议“双稳”基调低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总结2011  年全年，市场几乎释放中国经济转型短期所面临的所有潜在风险。
        .  去年四季度中国经济同比增长8.9%再次验证了中国经济的韧性，同时坚定了决策层对于政策“微调预调”的决心和持续性。汇丰PMI  指数连续三个月回升，但在荣枯线以下，且出口订单指数骤降，信贷1  月和2月难破万亿，这些都意味着中国经济疲弱下滑的态势并没有改变，但另一方面也意味着中国经济投资和出口的地位在弱化，内需在不断加强，中国经济转型的成效的在日益显现。