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天富热电研究报告:信达证券-天富热电-600509-碳化硅项目将成为公司未来利润看点-080303

股票名称: 天富热电 股票代码: 600509分享时间:2008-03-04 11:44:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王艺默
研报出处: 信达证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 365 KB 分享者: 寒**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  目前,公司拥有西热电厂、东热电厂、红山嘴电厂、玛纳斯河一级水电站和目前在建项目南热电2×125MW热电联产项目两机两炉中,其中1号机组已经于2007年下半年投产,2号机组计划于2008年初建成投产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】项目完成后,公司可控装机容量将达到56.2万千瓦,权益装机49.95万千瓦,实现发电规模的翻番。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  近年来,公司逐步由单一的传统业务向多元化高新技术项目转型,目前主要建设了3个高新技术项目:生物法制丙酮酸、基球状活性炭项目和碳化硅项目,均从2007年开始进入调试阶段,并逐步投产且产生收益,预计高新技术项目将成为未来几年公司利润的主要来源。
  根据对碳化硅项目的定位,公司一下步工作将从研发调试转向大规模的生产。因此我们判断,2009年上半年,将有望超过原先计划的48台碳化硅生长炉。
  由于4H碳化硅晶片的售价大约是6H碳化硅晶片的10倍,生产4H碳化硅和6H碳化硅在工艺与时间上相差不大,且目前市场对4H碳化硅的需求远远超过原有的预期,我们预计,公司未来将以生产4H碳化硅晶片为主,享受更高的毛利率。
  公司预计于2008年3月10日披露2007年度报告。我们预计2007-2009年公司每股收益分别为0.42、0.76和0.75元。按照公司2月29日股价37.04元,对应动态市盈率分别为88.90、48.92和49.23倍。我们首次给予天富热电“买入”评级,预计短期目标价位为42元。

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