07 年业绩增长17.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07 年公司实现营业收入3.31 亿元、营业利润6346万元、实现归属于公司股东的净利润5312 万元,分别同比增长10.9 %、7.9%、17.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现每股收益0.30 元,每股经营现金流0.43 元。没有利润分配计划。
主营业务增长良好、景区业务贡献突出。(1)景区业务实现收入9280 万元,增长12%,银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、贺州温泉四景区(龙脊景区07 年9月1 日起改为权益法核算)收入8355 万元,增长15.1%,毛利增长接近20%;(2)游船收入1.19 亿元,增长3.6%,毛利率提高1.9 个百分点;(3)交通客运业务板块稳步向好。出租车、旅游客运客运班线收入、毛利总体平稳增长;琴潭车站收入增长超过40%,首次实现经营盈利。
受益龙脊公司股权转让及新会计准则,投资收益增长23%。07 年公司实现投资收1915 万元,增长23%,主要来自两部分:(1)07 年8 月公司转让了龙脊公司39.32%的股权,增加投资收益193 万元;(2)受益新会计准则,股权投资差额比06 年减少259 万元;
积极控制资源、推进产品升级。07 年公司收购了贺州温泉26%的股权,发起成立天人谷公司、持股50%,收购资源天门山景区100%的股权。今年,公司还将通过公开增发融资近12 亿元,收购桂林“两江四湖”景区、漓江大瀑布饭店及实施银子岩景区扩展业务。相关投资将继续加大公司对景区资源的控制力度,推动公司旅游产品从观光向观光+休闲度假的转型。
维持强烈推荐-A 的投资评级。公司资源优势显著,拟收购项目将大幅提升资源储备和盈利能力。预计08-10 年EPS 0.37、0.40、0.43 元;考虑收购项目,08 年EPS 提高到0.63 元。维持强烈推荐-A 评级和25-27 元的目标价。