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农产品行业研究报告:高华证券-农产品最新分析:WASDE报告基本符合预期,重申农作物前景预测-120210

行业名称: 农产品行业 股票代码: 分享时间:2012-02-11 09:06:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: Damien Courvalin
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 278 KB 分享者: ces****31 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2  月份WASDE  报告大体符合市场预期
        今天(2  月9  日)公布的WASDE  报告接近市场预期——美国和全球玉米期末库存小幅下降,南美洲大豆产量降低,因此全球大豆库存降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最出人意料的变化在于全球小麦期末库存升至历史最高水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        预计美国玉米旧作物和大豆新作物库存均下降
        在今天的报告公布后,我们重申对农作物前景的预测。我们预计2011/12  年美国玉米供需状况将进一步收紧,南美洲玉米和大豆产量下降,2012/13  年美国大豆供不应求。由于2011/12  年美国玉米库存很低(无论绝对水平还是较其他农作物的相对水平均如此),我们预计未来数月玉米价格将保持在较高水平(相对其他农作物而言),才能确保美国种植面积充分增加从而帮助其重建库存。我们认为,未来美国大豆种植面积增幅有限以及南美洲产量下降使得出口走强,这会使美国大豆新作物出现供不应求的状况,并在中期内支撑大豆(相对于玉米)的价格。鉴于饲料小麦的全球库存处于历史高位,我们预计其价格将回落至接近玉米价格的水平,而且只有小麦新作物产量显著不足,今年晚些时候其价格才会回归较玉米价格的可持续溢价。
        短期玉米价格受到支撑,2012  年大豆价格表现有望领先
        相对于目前的远期曲线而言,我们依然最看好短期(3  个月)玉米价格和中期(12  个月)大豆价格(预测均保持不变)。我们依然看淡中期小麦价格。
        

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