投资摘要：
        政策动向与行业要闻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）养老金入市需要从市场建设和制度建设做两方面的准备：一是要建立并完善市场对股东的长期回报机制，二是要做好养老金的省级统筹管理和全国统筹投资。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）新股发行制度改革要触及三个核心：一是推动实际控制人之外的股份上市之日可流通；二是提高机构投资者的配售比例；三是在询价机制中引入改良式荷兰拍卖机制。
        市场走势。
        流动性的改善以及长期资金入市的预期利好带动了市场的上扬，上证综指上升4.24%。在流动性带来的市场反弹中，券商股无疑首先受益，申万证券指数上升了10.16%，行业龙头的中信证券和海通证券、指数弹性较高的东北证券以及前期超跌的宏源证券和广发证券涨幅居前。
        业务发展。
        （1）经纪业务：1  月份沪深两市仅实现成交额为1.66  万亿元，  日均成交额为1105.54  亿元，同比分别下降了52.02%和36.03%，除了交易天数的因素，市场活跃度仍相对低迷。（2）投行业务：1  月份市场上共有6  单IPO  和8  单增发项目。从数量上来看，首发和增发项目数量、发行股份数以及募集资金额都达到了近年来的低点。交易天数少以及发行审核趋严是投行业务量同比减少的主要原因。（3）资管业务：1  月新发产品数量延续上月的低迷，共新发3  只产品；指数的上涨带动了产品收益率的回升，在272  只可比产品中，  有150  只获得正收益。（4）融资融券业务：本月融资融券余额为357.96  亿元，结束连续两月上升；其中融资余额单月减少25.67  亿元；融券余额为单月继续大幅增加1.55  亿元，  融券余额在融资融券余额中的比重继续增加；  1  月份融资交易额与A  股股基交易额比重为1.57%，连续两月快速增长，继续创融资融券业务开展以来的新高。（5）股指期货业务：1  月，股指期货主力合约成交金额为24,024.89  亿元，全部合约成交额为40,230.35  亿元，略低于12  月；股指期货合约交易额为现货的5.45  倍。
        投资策略：重点关注业绩指数弹性较大的东北证券、业绩创新弹性较高的海通证券以及光大证券、业绩成长弹性好的宏源证券等。