投资要点:
2007年度公司主营业务呈现稳步增长的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业收入3.31亿元,同比提高10.94%,营业利润1.29亿元,同比提高7.93%,实现归属于公司股东的净利润5,312.29万元,比上年提高17.47%,每股收益达到0.3元,比去年增加0.05元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司营业收入和净利润增加的主要原因是银子岩和龙胜温泉收益比去年大幅度增加。银子岩景区去年接待人数96.1万人次,营业收入达到3644.02万元,实现净利润2014.27万元,比上年提高14.6%;龙胜温泉实现净利润515.53万元,同比提高14.59%。
漓江旅游客运依旧是公司收益的重要来源。漓江旅游去年实现营业收入1.19亿元,同比增长3.62%,增长率比去年降低5.1个百分点;接待游客人数96.2万人次,同比增长3.17%,增长率降低了10个百分点。实现毛利6549.46万元,同比增长7.17%,去年增长幅度仅1.11%。
银子岩景区在景区收益中贡献最大。该景区去年接待人数96.1万人次,同比增加17.5%,营业利润实现2334.6万元,同比增长2.39%。利润和人数增长幅度偏差较大的主要原因在于目前银子岩景区游客还是以旅游团为主,有效景区的门票较低,预计以后收入的增长应该依靠散客来提高收入和利润。
交通条件改善提高景区可达性。广州—贺州高速公路、桂林—梧州高速公路将在2008年上半年全线通车;珠江三角洲至桂林高速公路全程贯通。大桂林交通条件的进一步改善,有利于桂林旅游业及公司的发展,将加速公司旅游业务和公路旅游客运的发展。
收购优质资源2008实现再融资。2008年,公司拟公开发行A股募集资金约11.73亿元,收购桂林漓江大瀑布饭店、两江四湖环城水系项目、银子岩改扩建项目和天门山等景区。公司将形成集景区、酒店和旅游地产为一体的综合类旅游上市公司,增加公司的盈利渠道。
不考虑公司公开增发对股本的摊薄,预计公司2008和2009年实现每股收益0.52和0.74元,给与增持评级。