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研究报告:海通证券-债券型基金股债强弱收益风格雷达-120208

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-02-08 16:48:08
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 单开佳
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 613 KB 分享者: Che****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        什么是基金风格雷达。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与风格箱不同,风格雷达采用的多维指标设计,以原点为起点,每条向外的射线可代表一种风格下的基金得分,如有新增的风格刻画方式,只要加入一条射线即可。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从理论上来说,风格雷达能添加无限多的风格刻画方式,可对基金进行多维风格描述,兼容性很强。此外,每种风格下得分均可在射线轴上找到相应的坐标点,通过比较在各维度坐标下与原点的距离,即可对基金风格得分作出精确判断。    债券型基金股债风格下收益延续性的实证检验。我们构造了一个基于历史风格收益的基金选择策略,如果在较长时间内优选组合的收益能够超越同类产品平均水平,同时维持较高的胜率,则可认为部分债券型基金在股债强弱风格下的收益存在延续性。  收益上:优选组合取得了20.67%(不考虑交易成本)和15.80%(考虑交易成本)的累计收益,而同期全部开放式债券型基金的平均累计收益仅为9.60%;    胜率上:不考虑交易成本时优选组合的胜率达到72.22%,考虑交易成本时的胜率也达到了63.89%;    风险上:优选组合表现出较强的抗跌性。不考虑交易成本时优选组合月收益的下行波动率仅为0.56%,而同类产品的平均水平为0.77%。而从更为直观的最大回撤指标来看,即使考虑了交易成本,近3年优选组合的最大净值回撤也仅为3.70%,而同类产品平均水平为5.58%,减少近190bps。同时,当市场低迷、同类产品平均收益为负时,优选组合战胜指数的胜率也显著提高。  

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