◆基于普通投资者多空指标（ERX－Normal）拐点择时
        我们在总结之前利用普通投资者多空指标（下称ERX－Normal）进行市场择时模型表现的基础上，推出了基于拐点搜寻算法的择时模型2.0  版。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新模型回朔测试结果：自2008  年10  月以来，对上证综指双边交易（假设可以做空指数）累积收益208%，年化43%，最大回撤18%，连续三年获得正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        单边交易（出现卖出信号则空仓）累积收益95%，年化24%，最大回撤14%，2011  年出现7%的亏损。
        通过对模型表现的分析，我们认为：
        过去三年多，市场分别出现单边上涨、振荡下行、单边下跌的复杂走势，择时模型的表现虽然因市况不同呈现一定的差异，但总体上能以优秀评价。
        ◆拐点搜寻算法
        情绪择时模型的逻辑在于对贪婪与恐惧的量化及应用：在情绪最悲观时刻买入，最乐观时刻卖出。
        这一简单规则在实际应用中则遭遇挑战：1、如何量化情绪；2、如何知道什么时刻是最乐观或者最悲观。
        第一个问题，我们通过ERX-Normal  指标加以解决；第二个问题，则涉及到对指标拐点的寻找及确认，在众多可选方法中，我们采用最简单明确的方法：但ERX-Normal  指标由局部高（低）点反向波动一定幅度（参数f）后，则确认局部高（低）点为一个情绪拐点。
        ◆择时信号的产生
        每一个拐点会对应一个交易信号，但确认拐点需要一定的滞后观察期，在实际模型中，我们假设拐点发生在t
        时刻，拐点确认在t
        时刻，产生交易信号，在t
        ＋1时刻进行相应的买入卖出操作（局部高点对应卖出、局部低点对应买入），同时为了增加可操作性，设定每个信号的最低持有时间（5  个交易日）。