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浦发银行研究报告:东吴证券-浦发银行-600000-业绩符合预期,融资规模小于预期-080228

股票名称: 浦发银行 股票代码: 600000分享时间:2008-02-28 16:59:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石慧
研报出处: 东吴证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 209 KB 分享者: che****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ●利润大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】浦发银行今日公布年报,2007年全年公司实现净利润54.99亿元,比2006年增加21.43亿元,较上年增长63.85%;全年实现营业收入为258.76亿元,比2006年增加69.46亿元,较上年增长36.70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现每股收益1.263元,每股净资产6.498元,实施10送3股派1.6元的分配方案。
  ●存贷业务稳中有升。2007年底,公司负债总额8,866.82亿元。其中,本外币一般存款余额为7634.73亿元,较上年增加1669.84亿元,增幅27.99%;总资产为9149.80亿元,比2006年底增加2256.22亿元,增长32.73%;本外币一般贷款余额为5509.88亿元,增加900.95亿元,增幅19.55%。公司2007年全年人民币和外币存贷比分别为70.24%和54.22%,严格控制在监管标准之内。
  ●资产质量提升。2007年公司不良贷款余额和不良贷款率实现双降,截至12月末,公司后三类不良贷款余额为80.23亿元,比上年减少4.17亿元,不良贷款率为1.46%,不良贷款的准备金覆盖率达到191.08%。
  ●各项业务运行良好。对公业务快速增长,对公一般存款余额达到6530.73亿元,年度新增额创历史新高;个人业务实现多项突破,包括个人存款余额突破1000亿元、网上银行签约用户突破100万户,网上银行交易量当年累计突破1000亿元等;中间业务收入显著提高,2007年公司实现中间业务净收入16.59亿元,较上年同期增加7.81亿元,增幅达到88.88%。从公司各项业务的运行情况来看,显示出了公司向零售银行转型目标正在稳步推进中。
  ●创新业务取得可喜成绩。公司建立丰富的财富管理产品线,涵盖银行理财产品、基金销售、证券、保险、信托等;托管业务、投资银行类业务、供应链融资方案等取得新突破,2007年公司成功发行了信贷资产证券化产品;短期融资券承销业务突破190亿元,增幅91%;财务顾问业务开展分行数量突破27家,签约客户达577家。
  ●融资规模小于预期。公司昨日发布董事会决议称,该行拟向不特定对象公开发行境内上市人民币普通股(A股)不超过8亿股。若以昨日浦发银行收盘价40.62元估算,该行增发8亿股的融资规模将在325亿元左右,融资规模小于早前市场传言的400亿元。同时,公司年报拟实施10送3派现金股利1.6元(含税)的利润分配方案,若考虑除权效应,则实际融资规模还将减少。
  ●盈利预测及投资建议。鉴于对公司业务转型成功及税法改革带来的业绩提升期待,我们仍然维持对公司未来继续保持快速增长的判断,我们预计2008-2010年公司的净利润年复合增长率将有望维持在50%左右,预计公司2008-2009年每股收益分别为2.26元和2.92元,对应动态PE分别为17.97倍和13.93倍,低于行业平均动态PE,我们给予“推荐”的投资评级。

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