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金地集团研究报告:招商证券--金地集团(600383)-投资时机还需等待

股票名称: 金地集团 股票代码: 600383分享时间:2008-02-28 14:19:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾祖国
研报出处: 招商证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 推荐-A
研报大小: 282 KB 分享者: go****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 2007年度经营回顾:公司完成营业收入74.87亿元,营业利润17.88亿元,归属于母公司股东的净利润9.65亿元,稀释EPS为1.31元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩略超市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007年底,公司预收帐款37.93亿元;
公司项目储备的45%在07年获得:目前公司的未结算建筑面积为1130.2万平。其中,2007年新增的面积就达到了504.5万平,占公司项目总储备的45%;
我们认为投资公司股票的两个关键因素在于:第一,房地产行业量价获得恢复;第二,公司再融资获得实质性进展。我们预计公司再融资有望在08年成功实施,但规模会有所缩减,大概在80亿元左右;
公司业绩预测:基于公司现有项目,我们预计公司08年到10年,公司房地产业务的结算面积分别为128万平、185万平和209万平;公司的主营收入分别为110亿元、189亿元和228亿元;EPS分别为1.92元、3.32元和3.96元;
 RNAV:按重置成本法,我们计算得公司房地产开发业务权益评估溢价为292.57亿元,从而公司重估净资产总计为376.98亿元,相应地每股重估净资产为44.93元;
我们给予公司股票“推荐—A”的投资评级:在前述两个关键因素未有实质进展前,我们暂以公司RNAV值——44.93元作为公司股票当前的合理估值,这一估值对应的08年动态PE为23.4倍。

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