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金地集团研究报告:招商证券--金地集团(600383)-投资时机还需等待

股票名称: 金地集团 股票代码: 600383分享时间:2008-02-28 14:19:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾祖国
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐-A
研报大小: 282 KB 分享者: go****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  2007  年度经营回顾:公司完成营业收入74.87  亿元,营业利润17.88  亿元,归属于母公司股东的净利润9.65  亿元,稀释EPS  为1.31  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩略超市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007  年底,公司预收帐款37.93  亿元;
􀂉  公司项目储备的45%在07  年获得:目前公司的未结算建筑面积为1130.2  万平。其中,2007  年新增的面积就达到了504.5  万平,占公司项目总储备的45%;
􀂉  我们认为投资公司股票的两个关键因素在于:第一,房地产行业量价获得恢复;第二,公司再融资获得实质性进展。我们预计公司再融资有望在08  年成功实施,但规模会有所缩减,大概在80  亿元左右;
􀂉  公司业绩预测:基于公司现有项目,我们预计公司08  年到10  年,公司房地产业务的结算面积分别为128  万平、185  万平和209  万平;公司的主营收入分别为110  亿元、189  亿元和228  亿元;EPS  分别为1.92  元、3.32  元和3.96元;
􀂉  RNAV:按重置成本法,我们计算得公司房地产开发业务权益评估溢价为292.57  亿元,从而公司重估净资产总计为376.98  亿元,相应地每股重估净资产为44.93  元;
􀂉  我们给予公司股票“推荐—A”的投资评级:在前述两个关键因素未有实质进展前,我们暂以公司RNAV  值——44.93  元作为公司股票当前的合理估值,这一估值对应的08  年动态PE  为23.4  倍。

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