（一）  宏观分析
        2011  年12  月CPI  同比为4.1%，受春节因素影响仍比11  月小幅下降0.1%，我们认为2012  年上半年CPI  会逐步回落至3%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年四季度GDP  同比增长8.9%，低于三季度的9.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为当前GDP增速放缓主要是受投资、进出口增速放缓的影响。虽然12  月社会消费品零售总额同比增长18.1%，比11  月小幅反弹0.8%，我们认为这主要是受春节因素影响。从季调后的数据来看，2011  年四季度发电量、出口环比仍然呈下降趋势，受房地产调控政策影响2012  年固定资产投资增速仍不会乐观，加之愈演愈烈的欧债危机和疲软的内需，综合来看我们认为2012  年一季度甚至二季度宏观经济都会处在下降通道。