投资摘要：
        短期景气依旧，期待实体需求改善迹象的出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受今年春节较早、1  月份生产有所提前的影响，12  月的工业增加值数据同比回升，但12  月固定资产投资、房地产销售及新开工面积等均呈现加速下滑，实体需求的改善的迹象仍有待出现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）之前我们认为在货币增速低点以及拐点于1-2  月出现的情况下，判断生产拐点大致于7  月份前后出现，即乐观情况下生产低点有望出现在6  月份。如果中美经济周期不能顺利切换，且国内又没有加大投资力度的措施，则生产拐点有可能延迟到3  季度。
        预计2  月份降准的同时，央行将在公开市场发行央票或进行正回购回笼1000  亿左右的资金规模。央行17  日实施14  天逆回购1690  亿。由于期限仅为14  天，下月到期资金量依旧严重不足，预计下月央行要么继续实施千亿规模逆回购，要么降准。我们认为2  月份降准1  次50  个基点的可能性更大。在预计央行2  月降准的同时，我们预计2  月份央行将在公开市场发行央票或进行正回购回笼1000  亿左右的资金规模。
        预计1  月份新增贷款规模1.1-1.3  万亿区间。银行信贷存在季节性特征，预计2012  年全年新增贷款规模或达8.2  万亿，流动性较2011  年略有宽松。
        我们初步判断，1  月份新增贷款规模1.1-1.3  万亿区间，信贷同比增速较上月或回落至15.7%。