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研究报告：高华证券-欧洲经济周评：欧洲央行的定量放松举措-120113

股票名称：	股票代码：	分享时间：2012-01-19 08:25:51
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者： Huw Pill
研报出处：高华证券	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 887 KB	分享者： yi****n	我要报错

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【研究报告内容摘要】

欧洲央行在其1月份会议上宣布维持利率不变。我们认为欧洲央行将暂持观望态度。德拉吉行长的讲话表明，1%的再融资利率未必是个不可突破的下限，但我们仍然预计如果宏观经济形势显著恶化，欧洲央行更倾向于选择通过非常规措施进行政策放松。
随着经济活动走弱且欧元区再次进入衰退，对于货币政策进一步放松的呼声可能会升温。欧洲央行官方利率的下调空间犹存，但较为有限，而且鉴于欧洲金融业部分领域已经紊乱，向实体经济的传导机制或将受阻。无论未来采取何种刺激措施，采取进一步非常规货币政策都将是重要组成部分。
欧洲央行的非常规举措已经体现了对于金融业以及实体经济的鼎力支持。但仍有很多人士认为有必要采取英国央行那样的定量放松措施(QE)。本质上讲，欧洲央行的举措已经与QE较为接近，在某些方面甚至力度更大、刺激作用更强。
但欧洲央行未能对这些措施进行沟通从而向有利的方向引导市场预期和投资者行为。若要获得更强的刺激效果，应提高政策沟通的透明度并在政策出台前加强引导。

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