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有色金属行业研究报告:安信证券-有色金属行业:铜价走势强劲-080225

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2008-02-26 23:52:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 衡昆
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 领先大市-B
研报大小: 137 KB 分享者: de****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
􀂾  铜价走势强劲:今年来,虽然包括美国等在内的西方经济数据低于预期,但国际、国内铜价仍表现强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,铜价再度稳稳站在8,000美元/吨的上方;国内铜价也正逼近70,000元/吨,均为2007年以来新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与去年底时相比,今年来上海和伦敦期交所的3月期铜价已分别上涨19%和22%。
􀂾  矿山产量持续低于预期:2005年以来全球铜精矿产量增长缓慢,使得铜精矿市场持续紧张,带动2008年铜冶炼加工费处于历史低点。近期,包括智利、中国等在内的全球主要精铜生产国电力供应短缺状况仍难以好转,并影响了铜冶炼厂的正常生产。这进一步加剧了市场的恐慌情绪。
􀂾  全球精铜市场难以出现明显过剩:考虑到中国消费仍可望保持较快增长,我们预计未来两年全球铜市场基本处于供需平衡。目前,全球铜库存仍处于历史低点,包括交易所、生产商、消费商和贸易商等在内的全部库存仅够消费2周的时间。因此,一旦供应出现中断的可能,而消费增速又高于预期,则未来两年全球精铜市场仍可能出现一定供需缺口;并对价格走势形成较好的支持。
􀂾  铜价可望长期维持高位:这也反映在远期合约上。目前伦敦期交所3月期和63月期的铜价价差仅为1,940美元/吨,比6个月前减少1,400美元/吨,表明市场参与者认为未来铜价的回落空间将会较为有限。我们对2008年国内铜价预测为65,000元/吨,比2007年均价上涨5%;对2009年铜价预测为60,000元/吨,比2008年小幅回落8%。
􀂾  江西铜业(增持-A,目标价72元)是国内铜行业一体化龙头企业。公司年产铜精矿15万吨、自产黄金7.5吨;并拥有精铜冶炼70万吨及铜加工材30万吨的生产能力,可望较好地受益于铜和黄金价格的上涨。另外,中铝公司正谋求成为一个世界级的国际化多金属矿业集团,云南铜业(增持-A,目标价65元)可望成为中铝整合旗下铜行业资产的平台。目前,云南铜业拥有铜矿资源约300万吨,而云铜集团仍拥有拉拉铜矿和普朗铜矿等矿山资源。预计全部注入后云南铜业控制的铜矿资源将超过1,000万吨。

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