07年业绩略高于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07年公司实现主营业务收入38.28亿元，同比增长32.91%，实现营业利润6.9亿元，同比增长40.48%，净利润4.95亿元，同比增长50.1%，每股收益1.72元/股，每股经营现金流2.48元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）07年公司的两大主业此消彼长：有机硅业务受国内其它厂商的单体投放增加较多导致价格下跌的影响，毛利率较06年下滑了7.63%，有机硅业务的利润仅较06年增长10.5%左右；但农药业务因草甘膦的不断涨价，毛利率较06年提高了8.09%，使农药业务整体利润较06年大幅增长了102%，成为业绩增长的主要推动力。同时07年公司下属的建化厂的拆迁、江南化工厂的搬迁获得了不少政府补偿金，使07年营业外净收入增加了近3000万元，使得全年业绩略高于我们的预期。07年公司的存货周转率、应收帐款周转率较06年进一步提高，经营效率继续提升。
　　公司在未来将继续深化有机硅与农药两条产业链，实现两翼齐飞的战略。农药方面，江南化工的5万吨/年草甘膦的第二期2.5万吨/年项目进展顺利，预计今年3月能进入投产阶段。有机硅方面，新安与迈图合资的10万吨/年有机硅单体项目有望在今年年底前开车，同时公司正在积极推进有机硅下游产品深加工的发展。通过此次与国际一流厂商迈图的合作，我们认为公司在有机硅产业的实力将获得新的飞跃。此外，预计公司会在今年择机启动定向增发事宜，募集资金将用于有机硅及农药深加工项目的建设，巩固公司在有机硅与草甘膦领域的行业龙头地位。
　　给予“推荐A投资评级。公司在有机硅领域新一轮的产能扩张及下游深加工水平的提升使得公司抵御未来有机硅单体价格下滑风险的能力不断增强，加之国际市场的强劲需求使得今年草甘膦行业仍处于高景气，公司将继续保持快速增长。预计公司2008～2010年EPS分别为2.72、3.17、3.35元/股，考虑到公司的龙头地位突出，参考09年业绩及30倍PE，相应目标价95元，给予“推荐A”投资评级。