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银行业研究报告:光大证券-银行业每日跟踪-120112

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2012-01-13 10:06:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈维
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 570 KB 分享者: 111****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今日央行网站刊登了周小川关于“关于推进利率市场化改革的若干思考”的讲话,阐述了利率市场化的意义和条件、回顾了我国利率市场化的进程以及推动利率市场化需要考虑的若干方面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总之要有规划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革,在讨论“十二五”规划纲要过程中,需要在划定范围、提供激励、加强自律的思路下,把利率市场化改革向前推进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(原文附最后)
        (1)我们认为加快利率市场化仍是大势所趋,实施仅是时间问题,但是从刚刚结束的金融工作会议和周小川的讲话中看出,利率市场化短期内很难实现。
        (2)利率市场化未来的关键步骤是存款利率上限和贷款利率下限的放开,这将使银行享受的利差保护不复存在,这是对银行传统依靠存贷利差的盈利模式的巨大挑战。旧盈利模式的不可持续与新盈利模式的尚不成熟是银行在中期面临的主要问题,也是除了资产质量风险之外,是近几年压制银行估值提升的主要原因。
        (3)我们认为,中小企业客户、个人客户占比较高的银行,中间业务盈利贡献较大、利率风险管理能力强的银行更有能力应对利率市场化的冲击。从这个角度来看,大银行、零售业务起步早的招行、以及主要定位中小企业客户的特色小银行将仍有生存空间。目前各银行亦在过渡期加快转型。
        (4)利率市场化试点的推进将是渐进的。在存款利率方面,理财产品的大量发行、对公协议存款利率的放开已经部分反映了利率市场化的影响;贷款利率仍主要取决于整体的宏观环境及信贷的供求关系。利率市场化的推进会对银行的估值修复带来波折,但届时亦提供介入良机。

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