上周，LME基本金属整体上涨，铅、铜下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锡、铝、锌、镍分别上涨3.4%、2.6%、0.7%和0.1%，铅、铜分别下跌3.8%和0.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在经济基本面的疲弱持续被数据印证的背景下，市场继续被欧债危机的深化、扩散和政策救助的艰难推进所蹂躏，而美国相对向好的数据成为当下大宗低位震荡的底部边际。
        上周，贵金属整体上涨。黄金涨3.5%，收于1618.0美元/盎司，白银跌3.3%。我们认为，金价上周回调似是避险属性的些许回归。一是由于上周二伊朗传出已制造首个核燃料棒的消息，打击了美元资产的避险属性，市场随即诉诸黄金避险，当天美元指数回调-0.78%，金价上涨2.42%；二是自前一周金价一度跌破9月末市场恐慌性砸盘的低点1554.5美元/盎司之后，黄金交易性抛盘的需求逐步得到释放，可能使得避险需求重回市场视野，使得当前投资者在避险时会至少会同时考虑加仓美元资产和黄金。即便如此，我们预计黄金是否在未来摆脱近期类风险资产的属性、重显避险本色还无法就此确认，美国较好的基本面仍将会支撑美元成为避险首选，金价或将在回升一个平台之后继续弱势震荡。
        上周，稀土产品全线持平。前期跌势凶猛的磁性材料相关的镨钕稀土产品连续两周持平。考虑到南北稀土企业前期的停产、中间商和冶炼厂商去库存逐渐结束以及以环保核查为代表的各部委稀土专项整治行动大检查等举措的影响正在释放，未来供给端收紧的新增力量已然不大，稀土价格走势或将更大程度上由需求端来决定。而在需求方面，当前下游对后市信心的严重缺乏，海关出口限价抑制海外需求，再加上季节性因素，需求偏弱的情形短期内难以改观，稀土价格仍驱弱势。
        上周，小金属价格总体持平，铋、铟、电解锰小幅下跌，钨精矿微幅上涨。下跌的主因仍为下游需求疲软和资金紧张。钨精矿微涨一是源于其下游需求本身就不弱，二是赣州钨协报出13.7万元/吨的指导价，市场或是受此提振而看好后市从而促动一波交易性补仓。然而，目前已临近春节，下游需求减少，一些APT和钨铁厂家已开始进入停产检修，预计钨市仍将以稳为主。预计在资金没有实质性缓解、宏观经济放缓趋势不变的背景下，小金属价格仍驱弱势。
        上周四，中国黄金国际（02099）发布公告称，该公司位于西藏的甲玛铜多金属矿已经与去年12月9日正式试运营的直流“青藏电网联网工程”相连接。甲玛矿在不到1个月的时间里就完成了电力联网，这说明西藏自治区正在较为积极地推进各大矿区与该直流电网相连通的相关建设，西藏矿产业的电力瓶颈可能正在切实缓解，受制于季节性缺电的公司或将提高产能利用率；同时，也便于相关公司在西藏自治区进行产能投建的相关规划。
        我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注节能环保（格林美、中科三环）、贵金属（紫金矿业），以及新型轻合金和有色功能材料（利源铝业、西部材料、宝钛股份、安泰科技、钢研高纳、厦门钨业）的长期机会。
        ?
        风险提示：  1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。