一、事件概述
        最近两个交易日公司股价大跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月5日跌幅达到7.21%，1  月6  日盘中一度跌停，收盘价19.30  元，创新低，大跌8.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        我们认为，此次股价大跌，与公司与行业无关
        公司基本面正常，经营情况良好。受益于现代煤化工投资爆发，2011  年成为公司的大合同转型之年，无论是单个合同额还是新签合同总额均实现了质的突破。2011  年仅公司公告的新签合同额即达到66  亿，是2010  全年新签合同额的2.5  倍；其中，单个合同额高达30  亿。我们预计，公司2011  全年新签合同额在100  亿元左右。
        行业层面：在?富煤缺油少气?的资源禀赋下，发展现代煤化工已经成为我国?能源安全战略?的大势所趋，并且随着我国石油对外依存度年均提高2-3  个百分点、国际局势愈发动荡而显得愈发迫切；在基建投资增速放缓的背景下，动辄上百亿的现代煤化工项目使得地方政府发展现代煤化工的动力充足；煤制烯烃、煤制天然气、煤制油等现代煤化工重点项目技术已经成熟，煤、水资源问题和环境问题往往被夸大了；现代煤化工?十二五?规划分省规划已经下发到各个省份，全国性的规划估计也将很快发布；主要省份的现代煤化工项目?十二五?规划投资额超过2.5  万亿，2011  年现代煤化工才刚刚开始，2012  年将全面爆发。
        发展现代煤化工是我国?能源安全战略?的大势所趋，并且日益迫切我国石油对外依存度正在以每年2%-3%的速度提高，2010  年达到54.8%，2011年1-11  月我国进口原油2.32  亿吨，同比增长6.1%，据此测算2011  年对外依存度将达到57%，照此速度，2015  年我国石油对外依存度将超过65%。而目前我国的石油战略储备尚不能达到90  天。能源安全问题的严重性可见一斑。
        我国?富煤缺油少气?的资源禀赋和现代煤化工的特点，使得发展现代煤化工成为能源安全战略的必然选择。理论上，通过石油化工、天然气化工能够生产的产品，通过煤化工也可以生产，包括油、气本身。
        同时，日益动荡的国际局势使得我国发展现代煤化工日益迫切。据证券时报网2012年1  月5  日报道，欧盟已经原则上同意对伊朗石油实行全面禁运。据之前媒体报道，该举措可能将油价推高至250  美元一桶，而伊朗是中国第三大石油供应国。
        在基建投资增速放缓的背景下，地方政府发展投资额巨大的现代煤化工项目的动力充足
        随着?四万亿投资计划?的结束，我国基建投资增速已经在逐步放缓，逐步回归常态。现代煤化工单个项目投资额巨大，动辄上百亿，对地方GDP  拉动作用明显。另一方面，现代煤化工项目业主主要是大型国企和实力雄厚的民企，不需要动用地方政府资金。同时，现代煤化工项目促进了煤炭的就地转化，延伸了煤炭产业链，不仅符合国家产业升级政策，而且能够增加地方的财税收入。因此，地方政府发展现代煤化工的动力充足，各个主要省份在其?十二五?规划中列专章对现代煤化工进行论述。例如，山西省?十二五?规划就把现代煤化工作为其?7+2?的战略性支柱产业之一，并于2011年12  月被省人大会议批准。
        如之前多篇报告中所述，主要省份?十二五?现代煤化工项目规划投资额超过2.5万亿。