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太阳电缆研究报告:国信证券-太阳电缆-002300-寻求产品线和销售区域突破-120109

股票名称: 太阳电缆 股票代码: 002300分享时间:2012-01-10 09:22:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林雄建
研报出处: 国信证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 272 KB 分享者: yan****ock 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近日,我们对太阳电缆进行调研,与公司沟通后了解到如下信息:    
        投资海底电缆意在海洋开发市场    公司9月份公告与福建省平潭综合实验区管委会签订《投资意向协议书》,拟在平潭综合实验区投资建设海底电缆项目,项目总投资预计约为6亿元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    目前项目意向地块(位于平潭岛西北部苏澳镇沿海,面积大约三百多亩)尚未经过土地招拍挂程序,正等待"三通一平"。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该项目的建设期预计需要2-3年。海底电缆是电缆制造业的一个"高地",目前国内仅有5-6家公司具备制造海底电缆的实力。该项目若能成功实施,将是公司产品线上的突破。另外,项目选址平潭,将使公司受益于平潭综合开发区的各项优惠政策。    
          内蒙古项目将缓解公司在华北地区的产能不足    成为全国性综合电缆企业是公司的目标之一。公司于2011年5月份设立了太阳电缆(包头)有限公司,意在进军北方市场。    据了解,太阳电缆(包头)有限公司于2011年6月动工,总建筑面积约一千余亩,分三期3年建设。主要生产电力电缆产品。建设项目包括裸线车间、高压电缆车间、中压电缆车间、低压电缆车间、橡套连硫车间、准备线车间、辅助车间等生产车间和辅助设施。项目一期已于2011年11月建成投产。目前,该项目二期工程也已经建成投产。    
        据公司相关人士透露,公司在华北地区的销售情况较好,但由于当地产能不足,因此该区今年订单仍主要从福建南平总部供货。待包头项目产能释放后,将为公司节省不少运输费用。  
        主业稳健增长,但利润率有所降低    公司今年前三季度实现营收25.45亿元,同比增长64.26%,但仅实现归属母公司净利润9090万,同比增长6%,净利润率进一步降低。针对这一状况,公司表示主要有三方面原因:首先,电缆行业竞争激烈,随着公司销售规模扩大,较难保持原有的毛利率;其次,今年原材料铜涨价逾20%,而由于行业特点,公司并不具备对下游的提价能力;第三,今年银行贷款利息增高,且公司负债规模有所扩大,导致财务费用增长较多,也对利润产生负面影响。    
        另外,公司今年来自于电力企业的应收账款及应收票据增长较多,尽管账龄较长(100日左右),但坏账风险不高,因此暂不会对公司造成太大影响。  

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