主要观点
        从自上而下的角度，2012  年一季度宣布一系列财政刺激措施是大概率事件，重点关注财政刺激预期强烈的水利水电子行业，个股上重点推荐中国水电。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国水电在国内水电施工市场份额达到65%以上，大型水利项目如南水北调的市场份额接近50%，同时存在优良水利水电设计资产的注入预期，我们看好该个股的相对收益机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从自下而上的角度，我们考察行业集中度、成长空间、管理能力、激励体制、设计能力、成本转嫁能力、资产周转能力、财务状况等因素，在装饰、园林、钢构、幕墙这几个子行业选择个股，我们的相对偏好为装饰行业，金螳螂及洪涛股份为长期推荐，视调整为买入时机；广田股份及亚厦股份则重点关注地产政策预期变化导致的股价弹性。
        就水泥行业而言，整体板块的股价完成大幅调整，较为充分地反映了利空预期影响。虽然未来股价调整空间已经有限，但短期仍无趋势性的刺激因素，整体性机会难现。水泥股或许仍需等待至2012  年一季度末，此前可能仍有最后一跌。
        水泥个股从区域来看，西北水泥股供给有持续压力；东南部2012  年上半年盈利能力同比下降的压力较大；比较倾向于环渤海地区，一方面供应压力减少，一方面此前盈利能力不高，有一定提升空间。首选个股是冀东水泥。