我们在20日参加了三花股份的投资者见面会，与上市公司的高管就行业发展、行业格局以及公司主营业务等层面的问题进行了沟通与交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　作为上游产业龙头，三花必然受益于步入景气周期的空调行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对空调等白电行业景气持续的关注，让我们关注相关受益的上游行业。公司是空调阀类行业中品类最为齐全的制造商，处于不同生命周期的产品形成了盈利与增长的梯度。公司以成本优势与外资品牌竞争，以技术优势与国内同业者竞争。
　　四通阀与截止阀是最主要的产品，市场地位突出、毛利率稳定，是公司的现金牛业务；电子膨胀阀是公司快速成长的明星类产品，目前公司的电子膨胀阀供不应求。根据对能效标准的推断、变频空调的市场表现，我们认为08年将是变频空调加速普及的起始年，电子膨胀阀将因此受益。
　　我们对公司08-10年的每股收益预测为0.98元、1.28元和1.71元。考虑公司在细分市场的竞争优势以及成长性，并综合考虑空调上市公司08年平均PE约在29倍，我们认为给予公司08年30倍、09年25倍的PE比较合理，对应合理价位应为29.4元-32元，维持长期“增持”的投资评级，建议投资者在25元以下积极增持。