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长电科技研究报告:联合证券-长电科技-600584-深度报告:技术全面突破,高端引领成长-080220

股票名称: 长电科技 股票代码: 600584分享时间:2008-02-20 13:37:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢山,龚浩
研报出处: 联合证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 497 KB 分享者: 曾****霞 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司在中高端IC封装技术方面已经取得了突破,形成了一个FBP、SiP、WLCSP的产品梯队,传统IC封装附加值低的现状将得到扭转,公司目前正处在一个高速成长的阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司的盈利模式发生了变化,由于自主掌握了封装的核心技术,公司在成本控制上有了主动权,具备了引导客户消费的能力,对客户的产品引导意味着公司具有较大的获利空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前,公司的FBP等技术已开始被主流采购商大量选用,长电科技真正进入了世界一流封测企业的行列。
  两税合并,公司的所得税将从33%降低至25%。更为乐观的是公司今年极有可能被认定为国家级高新技术企业,这样公司将有望享受15%的税负。
  公司所处行业位于IC产业链的下游,IC是整个电子行业中最核心的部分,是国家重点支持的领域之一,市场前景广阔。作为封测行业的龙头,公司的产品横跨分立器件制造和IC封测两大领域。在公司卓越的管理下,公司的产品扩张能力很强。
  预计公司07、08、09年每股收益分别为0.39元、0.72元和0.95元。DCF显示其内在价值为20.65元,把09年的业绩贴现,以08年25倍的市盈率计算,公司相对估值为21.4元。考虑到公司的封装龙头地位,鉴于可预见的成长性和稳健的历史业绩,我们认为公司合理的估值水平为20元以上,给予公司增持的评级。
  

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