首先谈一下我们对明年大宏观背景的假设，从宏观经济的情况来说，明年我们定义为双降或者双底，整个经济增速和通胀水平都会有一个明显的下降，在这个背景下，明年对未来的预测都不算大，在这个过程中，他会和去年的情况不太一样，实际GDP降低了一个百分点，算上名义GDP的话估计会下降30%到40%，最核心的水平就是物价水平会下降，今年来看每次CPI的下降都会出现区域收缩的过程，今年经济调整是在自于需求的不足，不是04和05年供给过剩的状况，如果是来自于需求不足的话，时间来说会延续4季度到5季度，空间来看一定会进入到一个负的区间，每当进入负值的时候，工业企业的利润增长就会出现剧烈的下降，而A股下降波动会更剧烈一些，整个上市公司非金融这块的利润增速在全年估计是在0左右，不太会有增长，从中性偏保守的假设下，从四季度开始我们会看到他的负增长，大概会持续到3个季度到4个季度，明年2季度大概会出现20%的下降，包括金融股，与之相对应的话，我们对银行为代表的利润假设是在15%到20%之间，这2个合起来，估计是全年利润增长在个位数水平，所以我们会看到未来4个季度到5个季度里面，整个上市公司利润水平会因为物价水平出现剧烈的收缩和下降，整个经济层面的调整估计还是处于一个偏短的周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们对中期策略做了研究，无论在07年的底部和08年的底部，即便钱比较多，在选行业和板块的时候，如果是按照盈利的变化，去选择行业和板块，会发现效果会很好，08年10月到12月份，钱比较多很多人会买一些周期类的股票，但最后跑赢大盘的并不是这2个东西，基本大部分周期股都没有跑赢指数，真正跑赢指数是信息设备，医药生物这些东西，他们的涨幅非常大，有一点可以解释的就是资产回报率，08年各个行业的资产回报率变化，我们大概发现信息设备和医药生物的底部很早就已经出现了，相反像保险和煤炭有色、钢铁他们资产回报率在低部在09年年初出线，因此流动性好的时候，周期股并不是市场的关注点