报告关键点：
        国内粮食总产连续第八年增长
        白糖供求形势好转，糖价走弱
        猪肉价格持续下跌
        报告摘要：
        今年我国夏粮、早稻和秋粮季季增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年夏粮总产量12627  万吨，比去年增产312  万吨，增长2.5%；早稻总产量3276  万吨，比去年增产143  万吨，增长4.5%；秋粮总产量41218  万吨，比去年增产2018  万吨，增长5.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）稻谷、小麦、玉米等全国三大粮食作物总产量超过5  亿吨，达51045  万吨。尤其是玉米总产量19175  万吨，比去年增加1450  万吨，增长8.2%，玉米大幅度增产使我国粮食生产结构得到进一步改善。但是中国粮油中心11  月预测本年度玉米工业消费增至52500  千吨，国内总消费达到17700  万吨，中国玉米总体供需形势仍然偏紧。
        我们预计长期玉米价格仍处于上行区间。其余粮食作物结构性问题仍然严重，总体粮食价格上涨压力仍存在。
        2011/12  榨季全国预计产糖1200  万吨，是连续三年减产之后的第一个增产年。
        虽然今年主产区开榨比往年稍稍推迟，但新榨季增产的预期对现货市场打击不小。到目前为止，春节备货期尚未大面积启动，下游商家买涨不买跌心理浓厚，采购较少。我们认为，12  月上旬将迎来广西糖厂开榨小高峰，届时市场供应将非常充足，在春节备货大面积启动之前，糖价将继续震荡下行，下跌幅度有限。
        11  月24  日，国储棉成交量回升至4.5  万吨左右，  至此2011  年度棉花临时收储累计成交82  万吨。但是当前我国纺织行业产销呈现低迷态势，纱、布销售乏力，产成品库存回升，企业停产限产现象增加，棉花采购量难以放大。随着市场对棉花需求量下滑及全球宏观经济前景担忧的加剧，中国能否敞开收储成为信心的关键。为此中储棉逐步增大单日收储量，并于近日首次透露已准备仓容计划量达到410  万吨，占全年预计产量的55%。此次披露有利于市场信心的提振，但是由于国内消费及用棉需求难以迅速回升，供大于求的基本面难以改变，预计棉花现货价格仍有进一步走弱的可能。
        新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，从10  月初全国猪肉价格连续两个月下降。10  月全国生猪存栏量继续稳步上升，达到47516  万头，其中能繁母猪4880  万头，规模化屠宰量达到1726.8  万头。上半年全国各地猪源紧张，导致供求关系失衡，猪肉价格一度飙涨。为了抑制猪肉价格，政府采取了一系列措施帮助各地养殖户恢复生产。目前，正是上半年补栏生猪出栏的时期，加上天气转凉之后，生猪的生长速度加快，出栏频率提高。这些生猪的上市，增加了猪肉的供应量，缓解了供求失衡的状况。鉴于能繁母猪存栏量仍在不断上升，未来生猪存栏量处于上升周期，预计未来六个月内猪肉价格仍处于下降周期。
        风险提示：1、食品安全风险：由于产品出现食品安全问题，造成股价大幅下跌；2、农产品价格大幅下跌风险：出现供大于求或中国政府为控制国内通胀从而出台严厉农产品价格调控措施；3、流动性紧缩导致农业板块估值下降。