要點：
        
  事件：發改委昨日頒佈《藥品差比價規則》（以下簡稱《規則》或“11版”），對政府制定藥品最高零售價的行為進行規範。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次《規則》是在2005  年1  月頒佈的《藥品差比價規則（試行）》（以下簡稱“05  版”）基礎上進行最後定稿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
  我們的觀點：由於05  版已經試行多年，藥品差比價規則在最高零售價制定中已經廣泛應用，因此，我們認為11  版的頒佈對行業不構成實質影響。我們同時比較了11  版和05  版的一些重要差別，如下：
  1、含量差比價公式的係數不再固定。含量差比價公式K=alog2X  中的係數a，在05  版中固定為1.7，而11  版要求“最高為1.7”，給予政府在定價時更多自由。我們預計將來實際中仍然多數採用1.7  係數，因此不會有實質影響。裝量差比價和包裝數量差比價的公式沒有改變。
        
  2、塑瓶輸液的加價幅度減少。大容量注射液，塑膠瓶相對玻璃瓶的最高差價，05  版規定為2  元，11  版規定為1  元，加價減少。但在實際招標價格上，兩者已經相差小於1  元，因此實際影響不大。軟袋與玻瓶的最高差價仍然是4  元，11  版明確了軟袋的定義。
        
  3、粉針劑與水針劑的差比價減小。05  版中，普通粉針劑在小水針上每支加1  元，凍乾粉針、溶媒粉針加3  元；但11  版中，已經不區分普通粉針與小水針，而凍乾粉針、溶媒粉針的加價也減少為2.5  元。新版不再排除中藥注射劑，因此可能對於中藥粉針注射劑的價格有所影響。
        
  4、對生物製品預充式注射劑的加價作出要求。11  版明確要求生物製品預充式注射器在普通注射液基礎上最高加3  元，化學藥、中藥的預充式包裝不區分價格。可能對部分採用預充式注射器的疫苗、抗生素、生物製品等有影響，我們覆蓋的公司基本不受影響。
        
  5、劑型差比價更豐富，中藥軟膠囊比值減少。11  版對劑型的區分更為詳細，新增了泡騰片、含片、外用膏劑等劑型的差比價規則。不過大多數上市公司主導品種仍以常規劑型為主，因此受影響不大。另外，中藥軟膠囊與硬膠囊的比值由1.5  下降到1.4，下降幅度6.7%，可能意味著神威藥業（2877.HK）的清開靈軟膠囊有小幅調價風險，但對業績影響較小。
        
  6、部分細節更完善。對於05  版中沒有考慮的情況，11  版作出更為細緻的規定。比如慢性病藥品的小規格，將再乘0.9  的係數，可能將使部分廠家更偏好大規格；  規定某些特殊情況可以單列代表品計算差比價。