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双鹭药业研究报告:东方证券-双鹭药业-002038-切入疫苗领域,分享成长果实-111201

股票名称: 双鹭药业 股票代码: 002038分享时间:2011-12-01 11:26:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 398 KB 分享者: ak****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        公司拟投资  9000  万元参与福尔生物增资扩股,以3.0  元/股认购福尔生物3000万股,占福尔生物总股份的18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经协定,在福尔生物取得GMP  证书后半年内,公司有权再次增资1251  万元,以3  元/股的价格认购福尔生物417  万股,再次增资后,公司在福尔生物的持股数量将达到3417  万股,占福尔生物总股份的20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        研究结论
        福尔生物主营人用狂犬疫苗生产。公司是国内主要的疫苗生产基地之一,其主要产品为人用狂犬病疫苗,营销网络覆盖全国31  个省市自治区,有较好的市场基础。停产前,福尔生物生产的人用狂犬疫苗占市场总量的50%,2008  年共有131  万人份产品批签发,2009  年国家食药局抽查发现福尔生物有2  批产品效价检测结果低于标准值,导致公司疫苗暂停生产和销售,此后公司经过整改已被获准可按新版GMP  提交认证申请。
        设定  2013-2014  年业绩多重指标保障公司投资收益。公司目前正处于申请新版GMP  认证的准备中,恢复生产和产生效益的时间存有一定的不确定性,故各方对福尔生物未来业绩指标及双鹭药业增持及退出情形作了约定,若福尔生物2013  年及2014  年两年累计净利润不足2000  万元,公司有权要求贾宝山按4.2  元/股的价格收购双鹭药业持有的福尔生物的全部股份;若福尔生物2013  年及2014  年两年累计净利润不足4500  万元,贾宝山将向双鹭药业无偿转让福尔生物2250  万股;若福尔生物2013  年及2014  年两年累计净利润达到或超过4500  万元,不足9000  万元,则贾宝山将向双鹭药业无偿转让福尔生物的股份数量=1500  万股×(9000万-两年完成的净利润)/4500  万;若福尔生物2013  年及2014  年两年累计净利润达到或超过9000  万元,福尔生物股权结构不做任何调整。
        

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