事件：  
        1、中国人民银行于11月30日（周三）晚间发布公告，决定下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、美联储30日发表声明称，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行采取协调行动，将美元隔夜互换利率从原来的1%下调至0.5%，并将互换协议延长至2013年2月1日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3、国家发改委宣布上调销售电价和上网电价，其中销售电价全国平均每千瓦时3分钱，上网电价对煤电企业是（每千瓦时）2分6，所有发电企业平均起来是2分5。
点评：  
        1、我们认为，分析本次存款准备金率下调的原因及其影响，更应该着眼于流动性，而非基本面。近一段时间，关于人民币汇率已经接近均衡水平的看法愈来愈多，而明年贸易顺差也将继续缩小，因此新增外汇占款的中枢值可能会系统性下降。
        再加上国内经济增速平稳回落，通胀压力逐渐减轻，下调存款准备金率的各项条件已经具备。因此，着眼于流动性紧张的局面，在基本面的配合下，央行下调了法定存款准备金率。
        2、就本次下调准备金率的影响而言，我们认为更主要还是体现在流动性的改善上。但对于实体经济而言，本次准备金率下调对信贷的影响可能没有那么直接和明显。更可能的路径是，本次降准带来的货币市场资金利率下行，会进一步推动债券收益率和票据融资利率的下行，从而降低企业的融资成本。不过，市场可能会出现信贷将要放松的预期。
        3、降准短期内难以影响通胀下行。提高电价可能会提升12年CPI约0.2%，但短期影响有限。通过互换注入美元流动性短期内也难以使通胀攀升。但这些因素会加剧到对中长期通胀的担忧，从而进一步减弱降息的可能。
        4、我们判断市场可能的反应是收益率曲线增陡，中长期利率债涨幅有限，信用债机会更加明显，新发铁道债是交易配置的最佳选择。我们认为首先反应的仍然将是信用资质较好的品种。而当市场开始畅想信贷放松的新故事后，一些低评级品种也有可能受到追捧。但由于后期这类债券的供给量较大，所以最好仍是以在一级市场申购资质尚可的国企品种为主。