下调A  股评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华电国际宣布公司将收购位于四川、河北和浙江总装机容量2,220  兆瓦的四个发电厂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计此次收购将提高华电国际10%的装机容量。但是，随着华电股价暴涨30%，其股价已经超过了我们最新预测的目标价，因此我们对华电A  股的评级由优于大市下调至落后大市。
        拟发分离债附认股权证。华电国际拟发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券，为此次收购筹集资金。可转债募集的资金将不超过53  亿人民币，而所附认股权证全部行权后将再获得53  亿人民币。募集的资金将用于资产注入  (20  亿人民币)、华电现有的建造项目  (14  亿人民币)以及贷款偿还  (19  亿人民币)。所附认股权证全部行权后募集的资金将进一步投向母公司的资产注入  (30  亿人民币)以及贷款偿还  (23  亿人民币)。交易完成后，华电的资本负债比率将从74%提高到76%。
        现实与期望。我们认为市场可能对此次交易略感失望。其原因有二：其一是收购的资产规模与之前预期的3,000-5,000  兆瓦相去甚远；其二是投资者一直期盼的是A  股的增发，而非可转债。不过认股权证行权后募集的部分资金将进一步投向资产注入。