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景兴纸业研究报告:国信证券-景兴纸业-002067-雪灾导致的停产对价值影响甚微-080215

股票名称: 景兴纸业 股票代码: 002067分享时间:2008-02-15 11:45:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李世新
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 44 KB 分享者: zho****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
􀂄  雪灾导致的停产将减少08  年净利4.5%,但对价值影响甚微
公司表示此次雪灾导致停产10  天左右(我们假设为14  天),以08  年公司产能84  万吨计,产量将减少3.3  万吨左右,考虑到产品销售及原料供应同时受到影响,我们调减08  年销量5  万吨,这将减少当年净利1240  万元或EPS  0.032元,减幅为4.5%,我们将08  年EPS  预期由之前的0.70  元下调为0.67  元,09  年1.20  元的EPS  预期不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
如果不考虑市场系统性因素影响,我们认为公司股票价格近期对停产事件反应过度,原因是,这种一次性的事件影响减少公司价值不足0.032  元/股,而非1.08  元/股33.6*0.032,其中33.6X  为我们测算的公司内在价值对应的08年P/E),除非这种雪灾每年发生一次。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  我们重申公司股票依然显著低估,目前低估幅度为51%,维持“推荐”评级
基于对公司林、浆、废纸、纸及彩箱业务盈利预期,我们分部测算公司内在价值,其综合价值目前为22.81  元/股,股票价格潜在上升空间为51%;半年后的价值为24.55  元/股,潜在空间为63%。我们维持“推荐”的投资评级。

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