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研究报告：华林证券-晨析-111123

股票名称：	股票代码：	分享时间：2011-11-23 15:58:02
研报栏目：晨会早刊	研报类型： (PDF)	研报作者：胡宇
研报出处：华林证券	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 1,199 KB	分享者： cat****ng	我要报错

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【研究报告内容摘要】

核心观点：
浙江农信系统部分机构下调存准率，市场渐吹定向宽松政策之风
据新浪财经报道，今日外媒报道称浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%。新浪财经亦获悉上述机构是因去年未达标而被罚调高存款准备金率，现在调到原来状态；央行新闻处对此表示不予置评，但被市场解读为定向宽松就此将开启。目前市场对存准率下调消息颇为敏感，此次浙江农信系统因去年被罚而今年恢复存准率时间，局限于地方，仅涉及5家机构，事件性质与货币政策放宽依然具有本质的区别。然而，市场对定向宽松预期越来越强，后市需要关注进一步的发展。首先是投资、出口和工业增加值是否会第跌落到历史平均水平以下，第二是商业银行的同业拆借是否会异常紧张，如果7天回购利率达到8%央行就会有巨大的提准压力，第三是促进信贷投放的资金是否充足。沪深股市本周连续两个交易日盘中探底回升，显示市场自身杀跌动力已经不足，存在技术性反弹要求，但成交缩量、反弹幅度有限和热点散乱也意味着市场情绪谨慎，这限制了指数反弹的空间。

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