上周我们调研了恒生电子,相关情况如下: 证券事业部:经纪业务运营平台正在向新一代产品集中交易平台转变,交割的时间大概会持续5 到7 年,去年上了两家券商,中信证券和华泰联合;证券事业部今年增幅有望达到40%以上,上半年主要是交易和资管,下半年CRM、投资顾问产品、期货等会支持其发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 资产管理业务:券商资管今年销售形势较好,总收入规模能过亿元; 基金业务今年负增长;信托行业因为前期没有较好的系统整体解决方案,再加上业务形态多样化,需要IT 创新跟上,公司新研发的产品具有较好的推广价值,目标客户新增十二家,如上海信托、外贸信托和中邮信托等,单客户能达400 万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)资管整体增幅能达到20-30%。 银行事业部:银行事业部有明显下滑,下滑幅度在20%左右,主要是年初销售离职,对回款催促力度不够,在加上宏观收紧,合同审批流程拉长,而银行事业部主要按竣工流程以及回款情况共同确认收入。今年实际完成合同量和工程量大幅增长,接近2 亿元,公司在十月份开始加强了回款催促和考核力度,希望年底前能收回80%。银行增长主要是理财业务、票据、中间业务平台和手机支付,理财业务占比40%,后两项占20%,和东南融通有过竞争,二代支付是热点, 明年年底之前完成,今年收入只有3k-4k 万规模,明年增长会加快。 聚源补充了产品线和销售队伍,做投研一体化。客户有银华,近期工银瑞信和上投摩根可能会上该产品,单套300-400 万。 数米网的投资:公司退出主要是对股权结构的优化,使得团队更有利于数米网的发展。今年仍会亏损几百万。 考虑到人员规模从2300 增长到2800,全年薪酬上涨超15%,聚源费用增长一倍,我们预计2011-2013 年EPS 为0.45、0.63 和0.83 元。