总体判断:
投资结论:欧央行降息,主要因为欧洲经济前景恶化,借贷成本攀高,而通胀压力减小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这次降息利好风险资产,降低欧元区借贷成本,缓解欧债危机,开启了降息周期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
欧央行降息的原因有三:
1、欧洲经济前景堪忧,下行风险增大,欧央行12 月可能大幅削减经济增长预测。
(1) 从 GDP 增速来看,欧元区今年二季度同比增长1.6%,而第三、四季度预计降至1.3%和0.8%,下行趋势明显,而希腊、葡萄牙将持续负增长,并拖累核心国家
(2) 欧元区失业率高企,10 月份高达10.2%,创欧元区成立以来新高;(3) 从制造业来看,英国、瑞士、欧元区乃至除爱尔兰以外的16 国的10月PMI 均跌至50 下方,新订单增速锐减,意味着欧洲制造业陷入萎缩,创2009 年7 月以来新低;
(4) 从领先指标来看,欧元区消费、经济、工业、服务业信心以及企业景气指数均跌至1 年多新低,这也预示未来欧洲经济的下滑趋势。
2、欧元区通胀压力减小。因为10 月通胀或持平于9 月的3%,欧元区投入成本两年来首次下降,增加了欧央行降息的动力。
3、欧债危机深化,借贷成本上升。意大利、西班牙的10 年期国债大幅升至6%左右,让欧央行在二级市场购买国债的努力难以奏效,而希望通过降息来降低借贷成本。我们在今年9 月曾预测欧央行年内降息,即出于此目的考虑。
从欧央行降息的影响来看,利好风险资产,原因如下:
1、降息能降低欧洲边缘国家的借贷成本和债务压力,并持续向银行提供流动性,有利于缓解欧债危机、提振欧洲经济。
2、降息意味着欧洲降息周期、宽松的货币政策的开始。随着通胀压力的减小,欧央行明年可能再次降息。
核心假设风险:欧洲经济疲软不振,欧猪国家一揽子救助措施仍有待落实,希腊虽声称放弃公投、闹剧暂时收场,但政局不稳,这些不确定性将持续对金融市场构成负面影响。