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电子行业研究报告:光大证券-电子行业:三季度增长放缓,行业景气仍不容乐观-111031

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2011-11-03 09:42:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周励谦
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 540 KB 分享者: tia****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆十月电子行业小幅反弹
        经过九月的大跌之后,十月电子行业小幅上涨1.6%,其中最后一周(10.24-10.28)涨幅达6.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与大盘相比,十月电子行业跑输大盘2.8  个百分点,已连续三个月跑输大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆行业先行指标进一步下探
        从10  月公布的半导体行业领先指标半导体设备订单出货比来看,半导体行业景气度进一步下探:北美、日本订单出货比均下滑至0.75,创下09年下半年以来的新低;北美PCB  订单出货比止住前四个月的升势,再次回落到均衡景气值以下;日本平板显示设备订单出货比直接从过去六个月1.3以上的高位跌落至0.39。
        ◆三季度整体业绩增长放缓、存货压力增加
        电子行业三季报已全部披露,在可比的120  多家公司中,三季度总营业收入同比增长21%,环比增长8%;总净利润同比增长2%,环比增长-15%。
        三季度所有子行业的存货同比都有所增长。其中,磁性材料存货增长高达115%,考虑到磁性材料部分具有大宗商品保值的特性,磁材行业的存货并不足以担忧;精密结构件存货增长59%,略慢于收入增长;显示器件、半导体和光电元器件行业的存货增长都在50%,快于收入增长幅度,我们在8月就对这三个子行业在三季度的存货消化和存货减值有所担忧,现在看来,存货的风险继续存在,给4  季度的业绩增长带来较大的压力。
        ◆行业景气仍不容乐观,继续看好移动终端产业链
        伴随三季报的陆续出炉,全球半导体行业公司对四季度也纷纷做出预测,普遍比较悲观,主要原因仍然是目前半导体供应链库存处于高位、去化能见度不高,且外围环境未有明显好转。
        十月智能手机市场争奇斗艳,iPhone  4S、Galaxy  Nexus、Lumia  800等竞相发布,我们认为在整体经济形势疲弱的情况下,智能手机产业链仍然是最健康的。
        ◆十一月关注新产品和政策
        未来三个月,我们建议重点关注在前三季度增长较快,并有望在四季度持续高增长的个股。从板块的角度来看,我们建议投资者回避消费电子(不包括手机)相关个股,而挖掘通讯(包括手机)、工业等产业链相关企业。
        上个月,我们推荐水晶光电、中瑞思创、华天科技和星星科技。这四支股票在10  月份的涨幅分别为9.9%、7.9%、-2.1%和6.2%,平均跑赢行业3.9  个百分点。本月,我们继续推荐水晶光电、中瑞思创和星星科技。

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