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股票名称: 锦江股份 | 股票代码: 600754 | 分享时间:2011-11-01 15:01:04 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 林周勇 |
研报出处: 海通证券 | 研报页数: 4 页 | 推荐评级: 买入 |
研报大小: 170 KB | 分享者: yir****203 | 我要报错 |
由于去年世博带来的超常规增长,以及非经常性损益较多,今年1-9月业绩下降21%,EPS 0.46元;锦江之星1-9月净利润增长11%,第三季度也仅下降2%,表现将远超过如家、汉庭等竞争对手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为:我国经济型酒店已进入寡头市场,集中度将逐渐提升,行业仍有5倍的空间,锦江之星作为其中的佼佼者,发展空间很大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计11-13年锦江之星+连锁餐饮贡献EPS 0.50、0.61、0.80元,给予买入评级,按"12PE 35倍+2元长江证券股权",6个月目标价23.4元。
1.1-9月,权益利润下降21%,EPS 0.46元
1-9月,收入15.6亿元,营业利润3.13亿元,权益利润2.76亿元,分别下降6%、下降23%、下降21%;EPS 0.46元。其中:锦江之星(含旅馆投资和金广快捷)收入13.8亿元,净利润1.47亿元,分别增长24%、11%。
7-9月,收入5.96亿元,营业利润1.05亿元,权益利润8300万元,分别增长8%、下降27%、下降30%;EPS 0.14元。其中:锦江之星(含旅馆投资和金广快捷)收入5.61亿元,净利润6234万元,分别增长32%、下降2%。
2.去年上海世博会带来公司业绩超常规增长,今年恢复正常,锦江之星表现仍非常卓越
在上海世博会的带动下,2010年公司各项业务均取得超常规增长,今年业绩回落是一个正常的过程。1-9月份,上海肯德基权益利润大幅下降46%,长江证券分红也显著少于2010年,此外,去年业绩中合并了置出的高星级酒店1-5月份的净利润4582万元,因此,今年业绩出现大幅下降。
难能可贵的是:今年1-9月份,锦江之星业绩仍增长11%,第三季度也仅下降2%。
3.锦江之星正处于良性扩张的轨道上
与如家上半年业绩下降52%、汉庭下降71%、7天增长38%(但权益利润仅4940万元)相比,锦江之星上半年净利润8510万元,增长22%,可谓非常卓越;即使相比去年第三季度的超高客房价格,锦江之星第三季度业绩也仅下降2%,充分显示了锦江之星扩张基础之扎实、增长势头之强劲。
2010年Q3-2011年Q3期间,锦江之星(含百时快捷、白玉兰等)新开门店137家,新增客房近1.5万间,增长30%;
在开店加速的情况下,2011年第三季度和前三季度,锦江之星REVPAR均创出历史次新高(仅次于2010年同期),说明公司的扩张正处于良性轨道上。
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