事件：
        1、10月21日至22日，温家宝在广西南宁市调研时指出，目前，房地产市场调控和保障性住房建设处于关键时期，各级政府要切实采取措施，进一步巩固调控成果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、10月25日，温家宝总理在天津滨海新区调研，并主持召开天津、内蒙古、江苏、山东四省市经济形势座谈会，强调要“巩固经济平稳较快发展的良好势头”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  3、国务院10月26日会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税，新增11%和6%两档低税率。
我们的看法：
        1、微调和保重在建项目是温总理天津调研透露出的两个亮点。温家宝强调，要“适时适度进行预调微调”，要“保证国家重点在建、续建项目的资金需要”。这两点是总理讲话中最大的新意。未来宏观调控将更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，而房地产作为中央民生工作的重点，调控将继续从紧，温家宝总理21-22日在广西南宁调研时强调，对房地产市场要“进一步巩固调控成果”。
        2、短期政策松动空间不大，仍需稳定通胀预期。在通胀刚刚拐头向下，房地产调控初见成效的情况下，政策全面放松不仅不大可能，而且会导致更加糟糕的后果，是的本轮政策调控半途而废。温家宝在调研中也强调：“要把稳定物价总水平作为首要任务，继续搞好物价调控”。
        3、财政政策适度放松，货币政策转向信号还未明确。针对中小企业和保障房等领域的向宽松之前已被预期到，温总理的讲话透露出新的微调方向，即财政政策的适度放松。一是对国家重点在建、续建项目给予资金支持，二是可能会推出一定的减税政策。货币政策方面，资金的持续收紧造成10月信贷数据的萎缩，但在实际利率依然为负的情况下，利率放松的可能很小，存准率的变化还要观察热钱的走向，短期来看货币政策转向的信号还不明确。
        4、减税有利于经济转型。这次深化增值税改革可以视作一次永久性减税，如果执行得当，是一件让利于民的好事大事，这增加了我们对中国经济转型前景的乐观。从坚定的房地产调控，到允许地方政府自行发债，再到如今的深化增值税改革，推进中国经济转型的制度改革正逐步推进。有理由预期，后续针对性地促进民营企业、服务业、新兴产业等产业政策，加强社会保障、促进消费、完善水利在内的基础设施建设等民生政策还将继续出台。
        5、增值税改革政策尚有不确定性。之所以将这次动作视作减税动作，主要体现为两点：一是对服务业改征增值税可以减少重复征税，这是2009年开始的增值税从生产型向消费型改革的延伸；二是新增两档低税率，为进一步减税买下伏笔。此次动作将衍生出两个不确定性：一是减税将导致税收收入减少，这将增加政府控制财政支出的压力，联系到未来房地产市场可能的调整，中国政府、特别是地方政府的资产负债表远没有到“稳态”；二是中国的税收征管存在较大的自由裁量空间，在税收收入可能减少的情况下，减税效果可能不明显。