宏观经济：通胀在最高点开始转折向下的时候，市场一般都处在最困难的时期，这种局面在通胀下降后还会延续一段时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因是这时需求下降和盈利恶化的过程仍然在继续，而资金面的紧张则处于最严重的时候，“盈利”和“估值”的“双杀”尚未逆转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但随后一段时间，随着通胀下降趋势确认，资金成本下降，政策预期逐步改善，经济也逐步稳定下来，市场开始恢复性上涨。从目前的情况看，通胀应该已经在7月份见顶，资金成本高企仍然是不争的事实，经济下降和盈利恶化继续成为普遍的担心，这与历史上通胀见顶时市场的运行逻辑并无二致。那么在通胀下降的右侧，只要美欧经济和国际市场不出大乱子，我们认为这种可能性也许是值得期待的。
        策略分析：上市公司盈利动量连续第二个季度下滑，如果三季度开始通胀下降，企业盈利将出现量、价齐跌的局面。流动性可能在10月份或者11月份以后出现边际上的改善，但存在诸多变数。我们预期市场仍处于大型箱体运行区间，上证综指箱体的上轨由3000点向下移至2700点，2650点以上建议减仓。在美国经济不出现二次衰退、欧洲外围国家债务不出现崩盘的前提下，箱体的下轨不会击穿2300点一线，指数反弹将以“折返跑”的形式进行。推荐低估值、高股息回报类（类债券型）的股票：①盈利稳定且分红超10年期国债收益率；②周期类，分红超10年期国债收益率；③盈利稳定，分红3%-4%之间。