中远航运分离债概况  10.5亿元面值的中远航运（600428）分离交易可转债将于1月28日发行，股权登记日为1月25日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分离债的公司债券存续时间为6年，票面利率询价区间为0.80%-1.30%，预计实际票面利率为0.80%；每张中远航运分离债送4.9份中远航运认购权证，权证行权价格40.38元，存续期18月，行权比例2：1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺    分离债价值分析  中远航运分离债的公司债券价值按7.35%的收益率，票息0.80%分析，债券价值约为68.64元；中远航运权证的行权价为40.38元，我们采用42.14作为中远航运的参考股价，行权价比中远航运的股价低4.18%，权证已经处于价内状态。按照目前权证的市场状况分析，我们估计中远航运权证的上市价格在10.43-12.47元；一份分离债包含一份公司债券和4.9份权证，其上市价格约为117.68元—127.25元，分离债具有很高的投资价值。在正常的状况下，分离债的上市价格应该不会跌破100元。综合而言，中远航运分离债存在的风险很小，具有较高的潜在收益，投资者可积极参与优先配售和网下申购。
􀁺    申购建议—积极参与配售和申购  建议积极参与优先配售和网下申购。过去一年多来，可转债一级市场投资意味着收益较高、风险较小。一般情况下，我们估计申购能够带来较高的收益。我们估计网下申购中远航运的中签率在0.50%--0.86%。申购亏损的可能性很小，正常情况下，我们估计投入1亿资金申购的收益在35.57万—117.18万。