要点：
        8  月出口增速好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国8月份出口同比增长24.5%，比7月份的20.4%加快4.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一涨幅高于市场预期的21.2%，但低于我们预期的28%。分地区看，8  月份中国对欧盟出口同比增长22.3%，与上个月增速持平；对美国的出口增长12.5%，增速比7  月份小幅加快3  个百分点。可见欧美经济形势的恶化尚未对中国出口造成大的影响。往前看，我们看到8  月份出口订单和非一般贸易进口增速均出现回落，说明未来出口增速可能有所放缓，但预计仍可有两位数增长。维持全年20%的增速预测。
        8  月进口增速明显超预期，主要受国内制造业投资需求带动。中国8月份进口同比增长30.2%，比7  月份的22.9%反弹7.3  个百分点，而此前市场则预期8  月份进口会放缓至21.0%；我们此前的预测（23.5%）要比市场乐观，但也未料到实际数字会如此强劲。8  月份进口的强劲表现说明中国经济活动虽有所放缓，但仍然活跃，也表明此前部分投资者对中国可能放松紧缩政策以刺激经济的幻想无法成为现实。1）从贸易方式看，8  月份一般贸易进口增速加快10.3  个百分点至40.1%的水平，而非一般贸易进口增速则回落17.1  个百分点至-1.4%的水平，表明整体进口的旺盛主要由国内需求而非出口需求所带动；2）进一步看，8  月份机电产品进口和高新技术产品进口同比分别增长17.1%和14.8%，比上月分别加快6.8  和4.3  个百分点，相当于使8  月份整体进口增速分别上升3.4  和1.5  个百分点。机电和高新技术产品进口之所以加速，我们认为与今年以来制造业投资快速增长有关（前8  个月增长32.2%）。
        进口超预期的次要原因：铁矿砂进口反弹。8  月份铁矿砂进口同比分别增长64.4%，比上月大幅提高33.9  个百分点，相当于使8  月份整体进口增速上升1.5  个百分点，这是8  月份进口超预期的次要原因。进口来源地的分布也可从侧面说明8  月份整体进口明显反弹的原因。在整体进口增速7.3  个百分点的反弹幅度中，1.7  个百分点来自从欧盟的进口，1.2  个百分点来自从日本的进口，而从这两地的进口产品多为机电和高新技术产品；0.8  个百分点来自从巴西和澳大利亚的进口，主要商品为铁矿砂  。