投资要点：
          电力设备行业上半年业绩分化严重，整体跑输大盘
          高压一次设备业绩较差，二次设备、电力电子板块业绩靓丽
          行业在四季度迎来机会，维持“推荐”评级
        报告摘要：
          电力设备行业整体表现跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年1-8  月，上证综指跌幅10.00%，电力设备行业表现不佳，整体跌幅23.55%，跑输大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业上半年实现收入1540  亿元，同比增长14.21%；实现净利润122  亿元，同比下降3.16%；行业整体毛利率下降1.02%。
          输变电（高压）一次设备正在经历最差的时刻。行业一方面由于常规输变电投资增速放缓、特高压进展缓慢；另一方面成本上升、竞争未缓导致价格下滑，因此出现收入与毛利率的双降。但由于特高压将有望提速、价格预期有所回升、智能电网建设推进等原因，下半年的预期会逐渐转好。而板块年初至今相关股票经历了较大调整，目前至四季度将是很好的配置时机。
          受城乡电网改造影响，配电（低压）一次设备业绩较好。由于上半年城乡电网改造的景气度较高以及低压设备的应用范围较广，使该子行业保持了较高的需求增速。展望未来，该行业有望维持一定的增速，但随着市场竞争加剧，预计业绩未来也会出现分化。
          二次设备板块受益于电网智能化，较为景气。二次设备板块由于电网建设智能化投资的加大，使之保持了较高景气度，其中上市公司业绩增速也较为可观，目前来看，智能电网正在逐步全面铺开，智能变电站建设也有望在明年大规模建设，对二次设备板块来说有望维持快速增长。
          电力电子板块业绩靓丽，基本符合预期。正如我们中期策略提到的，由于节能减排领域维持高景气度，电力电子板块上半年相关公司业绩表现较好，基本符合预期或者超出预期。随着国家节能减排与产业升级的逐步深入推进，该子行业围绕着新能源上网、电网安全、工业节能等领域的各类产品仍将保持高增速。
          四季度电力设备行业机会到来。从行业投资策略上看，一次设备基本面逐步改善、智能电网全面铺开预期趋于明朗、节能减排仍然维持高景气度，因此我们看好四季度行业的表现，维持对行业的“推荐”评级。