上周市场再度创出年内收盘新低，周收盘价跌破2500  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场成交持续萎缩，人气极度低迷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全周指数下跌1.21%，但全部行业均下跌，尤以建材中的水泥下跌最多。
        周一外部市场继续保持跌势，港股出现暴跌。希腊债务问题出现恶化，一年期国债收益率突破100%，短期资金需求急迫，而短期债券工具基本失去融资能力。希腊声称不会退出欧盟，因为退出欧盟将失去最后的援助机会。欧盟成员国对希腊的援助计划存在较大分歧，特别是德国的态度依然模棱两可。希腊称即将通过一项短期的财产税征收计划，以此弥补未来两年的财政预算缺口，但国内的社会动荡正考验着进一步紧缩政策的可能性。我们认为，希腊拖欠债务可能成为大概率事件。在债务问题得到有效解决之前，整个欧盟的银行体系面临极大考验，由于法国银行对欧盟国家的风险敞口最大，所以法国的银行业最先遭受打击。未来，银行裁员、政府加税、削减公共支出和公共福利、失业率上升、经济收缩等都是欧盟即将看到的大概率事件。
        统计局上周公布了8  月份的主要经济数据，6.2%的CPI  最受关注。
        虽然略高于市场预期的平均值，但环比仍出现小幅下滑，下滑的原因主要是翘尾因素的下降。非食品价格环比保持稳定，但食品价格仍在继续上涨，特别是鸡蛋和食用油价格成为拉高CPI  的主要原因，而猪肉价格回落没有出现。我们认为，未来几个月，包括9  月份，通胀仍将保持高位，食品价格仍是拉动通胀的主要因素，油价、蔬菜和猪肉外的其它肉类仍有较大上升空间。从通胀控制这一目标来看，央行未来货币政策紧缩仍将延续。
        同时8  月份的货币供应依然保持偏紧状态，当月新增人民币贷款5485  亿，保持较低水平，但超出市场预期。M2  增速继续回落至13.5%，为近5  年来的最低值，M1  则回落至11.2%。由于央行表外业务扩展迅猛，理财产品和票据业务隐藏了一部分信贷投放，造成当前的M2  未能正确反映银行系统的实际流动性投放。随着央行考核的完善，表外业务纳入表内考核，整体银行系统流动性管理的科学性有望提高。同时8  月份票据融资规模扩大，而企业中长期贷款规模仅为2000  亿，为年内最低水平。未来的信贷投放仍将坚持整体从紧、注重结构的基调，社会整体的融资成本受流动性紧缩影响继续提高，在有效打压通胀的同时，也在加剧中小企业资金链断裂的风险。
        由于短期看不到推动市场上涨的积极层面的因素，同时指数本身在当前点位也不具有明显的估值优势，我们认为短期市场仍以调整为主，震荡中枢可能继续下探至2300-2400  一线。策略上继续建议投资者保持较低仓位，灵活应对市场调整。化肥、农业等涨价板块存在一定的交易性机会，投资者可根据自身风险承受能力酌情参与。