扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中国银行研究报告:安信证券-中国银行-601988-对中行次级债计提影响的情景分析-080122

股票名称: 中国银行 股票代码: 601988分享时间:2008-01-23 14:42:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高源
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持-A
研报大小: 55 KB 分享者: yan****50 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

报告摘要:
􀂾  中行今日停牌,市场普遍传言有次债计提造成巨幅亏损的可能性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然计提的幅度难以预测,但是我们可以以情景假设的形式做出预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  截至07年中报,中行持有美国次级住房贷款抵押债券89.65亿美元,其中,3A评级75.38%,2A评级21.70%,A评级2.92%。截至中报,中行共计提11.46亿人民币损失。
􀂾  在三种情景假设中,我们取较为中性的假设,07年中行EPS增速约在15-20%左右。
虽然目前计提的比例仍不确定,但是净利润大幅低于行业平均,应该是可以预见到的。
􀂾  我们的计提比例主要考虑了目前已计提的欧美银行的相关比例,对AAA级债券计提比例较低,但是考虑到近期欧美市场的银行受制于流动性压力,拆借成本大幅上升,AAA级债券价格的下跌程度有可能超出我们此处的估计。
􀂾  此外,虽然工行、建行已公布08年预增公告,但是不排除在08年计提次级债的可能性,虽然程度相对于中行将明显较轻。提醒市场关注风险。
􀂾  考虑到中国范围内持有美元次级债的主要是国有银行,我们建议规避此类上市公司,转向估值安全、增长确定的股份制银行,如浦发、招行、深发展等。
􀂾  考虑到中行目前的估值水平,维持“增持-A”评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com