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交通运输行业研究报告:中银国际-航运价格周报:干散货运价继续飙升集运重归弱势-110908

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2011-09-09 08:37:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜建平
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 329 KB 分享者: 杰****斯 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        干散货运价综合指数短暂整理后大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月2日,  BDI  指数收于1,740,比上周上涨12.9%,其中BCI  大涨26.8%,而BPI  和BSI  分别下跌1.3%和0.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        上周巴西铁矿石以及澳洲煤炭出口货量大幅增加,刺激处于底部的海岬型船运价大幅飙升,BCI  指数自8  月初以来涨幅达71%。未来随着上半年自然灾害影响因素的进一步消除,再加上秋粮冬煤运输需求的陆续到来,市场运价仍有反弹需求。但受制于运力过剩以及需求疲软影响,未来反弹空间有限。
        油轮运输市场运价持续低迷。9  月2  日BDTI  和BCTI收于677  和674,比前一周分别下跌2.3%和3.0%,延续弱势。上周国际油价高位徘徊,WTI  原油价格上涨1.3%至86.45  美元/桶。预计世界经济复苏放缓将使得油运需求进一步减弱,再加上运力过剩,且目前市场尚处于传统淡季,预计未来运价仍将继续低位徘徊。
        集装箱运输市场运价重归跌势。上周中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为993,环比微跌0.2%。
        上周欧线货量保持平稳,但受制于运力增长运价有所回调;而美线提价之后货量有所回落,运价小幅震荡,上海出口至美西和美东基本港运价分别下跌2.7%和1.2%。8  月份中国新出口订单指数为48.3%,环比下降2.1  个百分点;上周美国非农就业增长陷入停滞;美国白宫年中经济报告大幅下调全年经济增长预测至1.6%;欧美经济复苏以及中国出口前景黯淡影响集运需求。但目前美国零售商库存处于历史低位,未来仍存在短期补库存需求,由于需求下降以及商家的谨慎态度,旺季行情可能大为缩短。
        板块市净率较低,但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011  年平均市净率A  股和H  股分别为1.4倍和0.8  倍,市净率处于历史低位,但受运价持续低迷低于预期以及油价等成本上升影响,今年全行业有可能出现亏损,盈利预测面临下调压力。

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