投资要点
          纵向看，11  年上半年29  家钢铁上市企业总体净利润同比下滑23.6%，季度定价机制导致成本端受压更为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】横向比较，行业在产业链中仍处于弱势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  年上半年钢铁上市公司整体法ROE  3.72%，煤炭开采为9.03%，建筑机械为12.17%，处于调整年中的汽车整车制造为6.33%。
          国内矿产量快速上升，但对外依赖度依然很高。1-7月我国原矿产量同比增长22%，虽然进口来源逐步多元化，但对外依存度仍在61%的高位。
        我们估算目前国产原矿有效品味仅为21%，内矿对外矿替代空间有限。
          上半年粗钢产量仍保持接近两位数的增长。产能过剩的怪圈来源多轨制下的非完全竞争。央企、地方国企、民营钢企等不同梯队的利益诉求不同，央企：规模导向，想做大，想兼并重组；地方国企：规模导向，想做大，想避免被兼并；民营钢企：利润导向，低成本难以被淘汰。结果是政策年年出，产能年年长。但部分品种仍存在阶段性供给偏紧。
          刺激政策退出和西部崛起带来的需求分化，驱动价格分化，上市公司业绩分化。无论业绩或是阶段性市场表现，上半年资源和西部股仍唱主角，而板材类公司成重灾区。
          下半年区域与资源优势仍是盈利主题，板材供需有望改善。区域和资源类公司优势仍会延续，但环比提升空间有限；从近期价格、库存、供给、需求等运行情况来看，下半年板材的供需关系正在不断地改善。
          基于上半年公司经营情况和行业趋势，我们推荐：1.  由估值分化投资机会：推荐宝钢、马钢、武钢、华菱等估值较低，基本面有望逐步好转的公司；2.  业绩表现好且确定性高的公司：推荐具备区域、长材优势且部分兼得资源优势的公司，包括凌钢股份(资源+长材)；新兴铸管(区域+长材)  ；西宁特钢(资源+区域)  ；八一钢铁(区域+长材)  ；酒钢宏兴(资源+区域)  ；攀钢钒钛(资源)；三钢闽光/柳钢股份(长材)。3.此外，积极关注具备事件性投资机会的河北钢铁。